Boletín Noviembre 2000


VOLUMEN 2 NUMERO 8 NOVIEMBRE DEL 2000
SECCIÓN 1 El Fantasma de Octubre en los mercados bursatiles SECCIÓN 2 Glosario de terminos Economicos Finacieros Y Bursatiles	El Fantasma De Octubre En Los Mercados Bursatiles Al parecer octubre se ha transformado en una profecía autocumplida en lo que respecta a los mercados bursátiles mundiales, y este año, al igual que en años anteriores, las caídas de los índices bursátiles marcaron en varias oportunidades récords históricos. Sin embargo, las bajas de octubre no tienen mucha relación ni con la casualidad ni con las profecías, más bien se explican por fenómenos económicos, los mismos que trataremos de aclarar mas adelante. Antes de ello es bueno conocer algo de la historia de los “crash bursátiles” pues nos permite saber acerca de estos mitos y estar precavidos ante ellos. Pues como todos saben, y en una economía globalizada como la que vivimos, hace que el mínimo movimiento de economías mas fuertes afecte a las mas pequeñas, y en forma mas común y específica se dice que “cuando EE.UU. estornuda, Latinoamérica se resfría”. Mas en el tema, vemos que de todos los grandes crash de la historia, uno de los más famosos es el de Wall Street en octubre de 1929, pues a diferencia de otros, la crisis de 1929 es sumamente conocida, ya que su existencia forma parte de la cultura general de la gente, puesto que fue una de las causas de la “gran depresión” de los años treinta, donde la economia americana y mundial se vio drásticamente afectada. Pero el crash más famoso, ocurrido también en Wall Street, es el que la prensa especializada, sin alejarse mucho del sarcasmo, lo bautizó con el nombre de “lunes negro”, día en el cual la bolsa de Nueva York sufrió una de sus peores crisis. Exactamente ocurrió el lunes 19 de octubre de 1987, donde el promedio Dow Jones Industriales del New York Stock Exchange (NYSE) cayó en 508 puntos, lo que representa el 27.8%, representando así la perdida más grande que la historia de los Estados Unidos haya experimentado en un solo día, incluyendo el crash de 1929. En menos de 7 horas desaparecieron más de 500,000 millones de dólares en acciones corporativas. Hoy, muchos analistas consideran que al día siguiente, el “martes terrible”, el mercado de valores y los mercados financieros de todo el mundo, conjuraron una grave crisis. En 1929, el mecanismo que llevó a la caída fue el excesivo uso de márgenes de deuda, mientras que en 1987 el colapso obedece a factores fundamentales, como tasas de interés más altas, un gran déficit en el presupuesto del gobierno federal, déficit en la balanza de pagos de los Estados Unidos y las nuevas normas propuestas para las fusiones de compañías. Además los Seguros de Portafolios jugaron un papel fundamental, junto con el excesivo provecho de los arbitrajes de índices y precios realizado por negociadores inexpertos. Al mismo tiempo había deficiencias técnicas, pues el volumen de transacciones fue de más de 600 millones de acciones, tres veces el máximo registrado hasta esa fecha, lo que hizo colapsar el sistema de la bolsa de Nueva York. En opinión de muchos analistas, hay dos ingredientes necesarios para una caída bursátil: la sobre valuación, que sigue un largo periodo de especulación, y algún mecanismo en el sistema financiero que transforme una corrección en un fuerte retroceso, ello sumado a la variación de algunos indicadores macroeconómicos. Pero por todo lo avanzado en normativa, tecnología y la madurez del común de los pequeños inversionistas norteamericanos que invierten a mas largo plazo, hace muy poco probable que se repita un “lunes negro” con similares características. A nivel mas general, uno de los factores relevantes en las caídas de octubre tiene relación con el pago de impuestos que los inversionistas americanos deben efectuar. Octubre es el fin de año para los inversionistas de fondos mutuos, con lo cual en este mes se producen ventas para justificar tanto un débito como un crédito con el servicio de impuestos de los Estados Unidos. De no existir este efecto, probablemente muchos inversionistas se quedarían tranquilos. Otro factor relevante es el hecho de que en las caídas de los últimos años siempre han existido señales de menor crecimiento económico en el tercer trimestre, lo cual afecta los resultados corporativos, con el consabido impacto en los precios de las acciones. Sin embargo, no nos engañemos, la caída de octubre no se debe tan solo a factores puntuales como los anteriores. Sin lugar a dudas estos han sido sólo el catalizador que ha iniciado una venta masiva de acciones que estaban sobre valuadas, y mientras los inversionistas no perciban que la relación entre los precios y los fundamentos de las compañías tienen una relación adecuada, la volatilidad va a seguir. Es probable que la volatilidad entre en la fase de descenso en las próximas semanas, pues las malas noticias sobre los resultados para el tercer trimestre ya son historia. En efecto, las compañías que no traían buenas noticias ya las dieron a conocer, con lo cual ahora queda por ver lo que pasará con aquellas empresas que nada anunciaron. Obviamente, las entidades que han permanecido en silencio es porque, o tienen mejores resultados a los esperados, o están dentro de lo que se espera. Lo último constituye, en el corto plazo, por sí solo buenas noticias para los inversionistas. En cuanto a las otras variables que son causa de preocupación dentro de la comunidad de inversionistas, tales como la inflación y el precio del petróleo, luego de las últimas declaraciones del presidente de la Reserva Federal (FED), la incertidumbre debería ceder, al menos en el corto plazo. En efecto, Alan Greenspan en sus últimas declaraciones, afirmó que el alza del precio del petróleo no ha dañado a la economía americana y que el aumento en la productividad por la inversión tecnológica está restringiendo la inflación. Por lo tanto, es probable que los mercados bursátiles mundiales tengan un repunte importante en las próximas semanas, sobre todo que octubre habrá quedado atrás. Y si de historia se trata, en los últimos dos años, el bimestre noviembre – diciembre ha sido testigo de alzas importantes en los índices bursátiles mundiales. Lo anterior, sí podría ser una profecía autocumplida, salvo por el hecho que luego del ajuste son muchos los mercados que están bastante sub valuados. Fuentes: Artículos de prensa, diferentes libros e Internet.
	SECCIÓN 2
	GLOSARIO DE TERMINOS ECONOMICOS, FINANCIEROS Y BURSATILES Crash: Palabra utilizada para referirse de forma genérica a un desplome económico, una fuerte caída de la bolsa, etc., y en general a cualquier acontecimiento de orden financiero o económico que tenga visos de catástrofe. Seguros de Portafolios: También llamadas Coberturas Dinámicas, son estrategias de inversión en las cuales se programa a las computadoras para salir a vender los títulos valores en un mercado con tendencia descendente, a fin de cubrir el valor de acciones comunes que se mantienen en un portafolio o cartera. Arbitraje bursátil (Arbitration of Exchange): Adquisición de valores a un precio determinado para su inmediata venta a otro mayor, con el fin único de obtener beneficios. Se basa en las diferencias de cotización, en la misma bolsa o en diferentes, por tanto arbitrar estos valores es vender el mas caro donde alcance su máximo valor y vender el mas barato donde pueda resultar mas ventajoso. arriba